2月18日，浙江比依電器股份有限公司（以下簡稱“比依股份”），正式在上海證券交易所主板掛牌上市，空氣炸鍋第一股踏上了新征途。登陸A股后，比依股份發展的速度仿佛按下了加速鍵，市值在幾天內增長了100%，亮眼的表現令一眾業內人士刮目相看。

近年來，隨著消費者對小家電的需求不斷增長，廚房小家電的市場份額也肉眼可見地增長。

一年賣出398萬個，空氣炸鍋成為“吸金利器”

比依股份成立于2001年，作為一家以空氣炸鍋、空氣烤箱、油炸鍋、煎烤器等加熱類廚房小家電產品的設計、制造和銷售為核心業務的高新技術企業，比依股份已將產品遠銷世界多國及地區，獲得了良好的口碑。

比依股份在成立后兩年開始出口油炸鍋，并于2015年成功研發了空氣炸鍋，開始對外銷售。比依股份仍在“推新之路”上不斷前行，于2018年再次推出空氣烤箱并銷售。

作為一家以ODM/OEM模式為主的企業，比依股份的產品已經銷往世界多國，英國、美國、哥倫比亞等70多個國家及地區均有其產品的身影。

目前，公司已推出的且極具代表性的產品有煎烤器、空氣烤箱、空氣炸鍋、油炸鍋等，其中空氣烤箱和空氣炸鍋更是王牌產品。

公司主營業務的收入也主要來源于空氣烤箱、空氣炸鍋以及油炸鍋。數據顯示，2021年上半年，空氣烤箱、空氣炸鍋、油炸鍋的銷售收入占主營收入的比例分別為15.46%、60.96%、15.41%。從數據看來，僅空氣炸鍋的銷售占比就已經達到了一半以上。

在2020年，比依股份共賣出空氣炸鍋389萬個，油炸鍋206萬個，空氣烤箱近60萬個。

產品的暢銷是利潤增長的關鍵因素。招股書顯示，公司在2021年1-9月份實現營業收入12.06億元，同比增長了57.10%；實現扣除非經常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤為8307.29萬元，同比增長22.21%。而導致數據增長的原因之一便是飛利浦訂單大幅增加。

據了解，比依股份在2020年與小熊電器、Philips/飛利浦合作，訂單量猛增，正是由于Philips/飛利浦在2020年9月份的大批量供貨，公司2020年第四季度的收入實現了較大增長。值得一提的是，亞馬遜空氣大鍋大牌SharkNinja也是比依股份的客戶之一。

據報道，3月7日，比依股份開盤跌幅達5%，截至11時30分，報22.88元。

比依股份在近日發布的公告中表示，公司目前生產經營活動一切正常，市場環境、行業政策沒有發生重大調整、生產成本和銷售等情況沒有出現大幅波動、內部生產經營秩序正常。

雖然比依股份的增長速度有目共睹，廚房小家電的潛力也毋庸置疑。但相較于比依股份上市首日上漲的44%，有業內人士不免提出質疑，會不會是首日即“巔峰”，未來股價還有多少空間？

負債率連續四年超7成，比依股份毛利率被擠壓

宅經濟飛速發展之下，廚房小家電呈逆勢飛漲之勢，比依股份憑借空氣炸鍋、空氣烤箱等加熱類廚房小家電帶動銷量快速提升，但對于以代加工為主、自有品牌處于初步發展階段的比依股份來說，隱憂也逐漸顯現。

對照比依股份近兩年的數據來看，其營業收入得以快速增長與其主要客戶紐威品牌訂單增加離不開關系，但就現狀來看，其主要客戶紐威占營業收入比例僅為13%左右。此外，2021年上半年比依股份部分大客戶的訂單量呈現下降趨勢，未來市場的變化極有可能對比依股份產生沖擊。

就小家電市場來看，技術門檻低且代工企業眾多，因此比依股份在品牌方面前的話語權并不高。招股書中數據顯示，比依股份的應收賬款一度飆升，自2018年的6848萬元到2021年上半年的2.9億元，已經占據了其2021年上半年營業收入的38.1%，且應收賬款增幅高于營業收入增幅。

不僅如此，比依股份的自身負債率連續四年都在70%以上，遠高于行業的均值，在2018年-2021年上半年的負債率分別為75.789%、74.71%、72.68%。在2020年，比依股份的流動系數僅為0.98的情況之下，還要延長大客戶的相關賬期。

話語權薄弱之下，比依股份還在面臨著原材料成本高漲帶來的一系列風險。原材料價格賬上漲，產品單價除空氣炸鍋外均呈現不同程度的下降，雙重壓力之下，比依股份的利潤空間無疑正在被大幅擠壓。

相關數據顯示，自2018年-2020年以來，比依股份的毛利率一直處于增長狀態，分別為18.09%、22.81%、23.08%，但在2021年上半年，其毛利率出現明顯下降，為13.5%，原材料價格上漲等因素也被推上臺面。

有業內人士指出， 小家電已經經歷過了短暫的高光時刻，在多只小家電個股歷經漫漫熊途之時，比依股份選擇上市的時機并不佳，尤其是在比依股份銷售產品品類過于單一、研發能力急需提高之下。

但不可否認的是，全球小家電市場的前景非常廣闊。就業內調研數據來看，2019年全球小家電市場的總收入為2019億美元，廚房小家電類目占比為49%，預計至2025年，廚房小家電占小家電市場的比例在51%左右。

而中國的小家電ODM/OEM，主要以外銷廚房類小家電為主，像電飯煲、熱水壺、微波爐等產品，歐美則是廚房類小家電銷售的主要市場。就數據來看，中國制造家電占據全球小家電市場近乎一半的份額。

目前，加熱類廚房小家電已經成為一個細分行業，隨著科技進步、用戶對智能化認知度以及健康飲食意識的不斷提升，加熱類廚房小家電在未來的市場需求仍會保持增長狀態，也有可能迎來爆發增長，對于賣家來說，也不失為一個好的銷售類目。