兩個月前，跨境通發布公告稱，擬出售帕拓遜不低于60%的股權。最新消息，跨境通擬以20.2億元轉讓帕拓遜100%股權，受讓方包括小米等多家公司。

跨境通擬以20.2億轉讓帕拓遜100%股權

昨天，跨境通發布《關于出售下屬子公司100%股權暨關聯交易的公告》，表示擬將其持有的全資子公司深圳前海帕拓遜網絡技術有限公司100%股權以20.20億元轉讓。

受讓方包括帕拓投資、永帕投資、永遜投資、帕奇投資、帕眾投資、小米、順為、一葦以航、麥步投資、周敏、鼎暉孚韜、鼎暉永孚、嘉雋諾融、少年智、量子躍動、希音國際、黃埔創融、藍易臻遜、淵合投資、帕友投資，并擬簽署《深圳前海帕拓遜網絡技術有限公司之股權轉讓及增資協議》。本次交易完成后，公司將不再持有目標公司的股權。

受讓方主要包括兩大陣容，帕拓投資、永帕投資、永遜投資、帕奇投資等管理層受讓方，以及小米、希音國際等新投資方。

管理層受讓方中，帕拓投資、帕奇投資實際控制人為鄧少煒，永帕投資、永遜投資實控人為劉永成，二者都是帕拓遜創始團隊核心成員。

新投資方也備受關注。在跨境通最初表示將出售帕拓遜不低于60%的股權時，受讓方中的小米便令眾多跨境賣家頗為忌憚，用賣家的話說：“以前我們還能玩得轉，大佬入局，只怕要被按在地上摩擦了。”小米的品牌+性價比打法業內皆知，其加持帕拓遜后，很可能對同領域其他賣家造成降維打擊。

另一位新投資方也讓跨境人眼前一亮——廣州希音國際進出口有限公司，也就是業內低調大賣SHEIN，天眼查顯示，希音國際執行董事及總經理為許仰天，正是SHEIN的創始人。

作為亞馬遜賣家中的尖子生，帕拓遜的業績和盈利能力吸引來了眾多投資者。總的來說，帕拓遜此次股權轉讓，受讓方陣容強大，股權轉讓后的發展前景也十分值得期待。

出售帕拓遜，跨境通賠了還是賺了？

對于此次交易，跨境電商行業及股民們更感興趣的是，跨境通賠了還是賺了。

跨境通將帕拓遜變為全資子公司來之不易，自2015年至2018年期間，公司分四次以累計10.27億元完成對帕拓遜100%股份的收購，希望抓住跨境電商快速發展契機。帕拓遜的表現也確實爭氣，2017年至2019年，帕拓遜營業收入分別為24.25億元、34.17億元、34.39億元，凈利潤分別為1.91億元、2.38億元、1.78億元；2020年半年度報中，帕拓遜期內實現營業收入20.47億元，實現凈利潤1.52億元，占跨境通整體比例分別為22.53%和56.09%。

說帕拓遜是跨境通的利潤引擎似乎也不為過，那么跨境通為何要出售這樣一個高回報資產？2月份，深交所就此向跨境通發出關注函，對方正式回復了出售帕拓遜的原因。

跨境通2019年業績下滑，自2020年以來面臨嚴峻的外部融資環境。本次交易旨在回收現金填補流動資金缺口及償還債務以提升公司短期、長期償債能力。

近年來，公司資金需求問題較為突出。一方面是積極拓展主業所致，跨境電商業務進行營銷推廣、備貨周轉、供應鏈建設均需有較為充足的運營資金；另一方面，公司先后參股帕拓遜等多家業內優質企業，運營資金轉化為投資資金沉淀。

為解決資金需求問題，公司通過發行公司債、銀行借款、股東借款等多種方式進行融資。多年來外部融資致使公司債務壓力逐漸增加，短期償債能力及長期償債能力呈現下降趨勢。2018年末、2019年末、2020年6月末、2020年9月末、2020年12月末1，公司資產負債率分別為40%、57%、52%、50%、50%，高于同行業水平；流動比率分別為2.09、1.21、1.31、1.34、1.32，速動比率分別為0.88、0.68、0.73、0.71、0.65，流動比率與速動比率均低于同行業水平。公司各期速動比率均低于1，公司流動資產變現能力偏低，短期償債能力較弱。

跨境通外部融資環境嚴峻。截至2020年末，公司仍面臨較大的流動性缺口及償債壓力，子公司環球易購開展跨境電商業務及償還債務所產生的資金需求較為緊張。

債務壓力及資金問題已制約公司的正常經營與未來發展。本次交易完成后，上市公司賬面資產中將新增較大數額貨幣資金，有利于上市公司填補流動資金缺口并償還債務以提升公司短期、長期償債能力，增強公司資本實力，優化資本結構。

如此說來，出售帕拓遜也是無奈之舉，那么這場交易中跨境通是賠了還是賺了？耗資10.27億元買進，擬以20.2億賣出，期間帕拓遜為其帶來了數億元的利潤。短期來看，跨境通拿到了一筆巨大的經營資金，但長期來看卻損失了一員大將，業內對此評說不一。

賣掉帕拓遜，跨境通將如何發展？

跨境通三項核心資產環球易購、帕拓遜、優壹電商2020年上半年資產總額、營業收入、凈利潤情況如下：

其中，環球易購及優壹電商的財務指標合計比例超過帕拓遜對應指。本次交易后，跨境通仍擁有環球易購及優壹電商兩個核心資產分別開展出口電商業務及進口電商業務，本次交易系資產結構調整，不改變跨境進出口電商主營業務布局。

更重要的是，此次交易有利于回籠資金以應對新競爭形勢并提升行業競爭力，不會對公司未來經營業績產生重大影響。

跨境通在公告中表示，隨著出口電商滲透率及市場規模提升，近年來安克創新、澤寶技術等競爭對手發展壯大先后登陸資本市場，行業競爭加劇。而公司在2020年受到債務償還壓力，業務整體投入資金有限，一定程度上拖累了發展。業務資金的缺口，使得公司在產品品類和區域擴張層面遭受到瓶頸，增長受到限制。此外，營銷端和采購端由于資金短缺導致供應商賬期較長，采購費用中需要讓利更多給優質供應商以穩定合作關系，都無形中提升了公司的運營成本。

若本次出售帕拓遜成功實施，一方面滿足了帕拓遜通過股權綁定創始團隊及引入小米等投資者進一步發展壯大的訴求；跨境通也將充分利用本次交易取得的資金，抓住機會提升品牌建設、物流建設等方面的競爭力，不斷提升內部管理水平，降低營業成本，提升盈利能力，提升經營效率，提高市場競爭力，降低經營風險，保持行業領先地位。

這一場交易，對跨境通和帕拓遜來說，或許是雙贏。