華凱創(chuàng)意收購(gòu)易佰網(wǎng)絡(luò)真可謂一波三折！

自2019年5月起，華凱創(chuàng)意收購(gòu)易佰網(wǎng)絡(luò)已陸續(xù)進(jìn)行一年多。前段時(shí)間曾有消息傳出易佰網(wǎng)絡(luò)已被華凱創(chuàng)意成功收購(gòu)。但如今從華凱創(chuàng)意最新發(fā)布的《關(guān)于收到深圳交易所中止審核通知的公告》來(lái)看，此事還有得磨。

這到底是怎么回事？下面隨小編一起來(lái)看。

暫停！華凱創(chuàng)意收到深交所中止審核通知

1月4日，華凱創(chuàng)意發(fā)布《關(guān)于收到深圳交易所中止審核通知的公告》。公告明確指出，2021 年 1 月 1 日，華凱創(chuàng)意收到了深圳證券交易所的中止審核。

為什么會(huì)被“中止審核”？相信很人都是一頭霧水。

關(guān)于這一點(diǎn)，公告也給出了明確答復(fù)。

公告援引深圳交易所中止審核通知表明，2021 年1月1日，湖南華凱文化創(chuàng)意股份有限公司因重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)文件中記載的評(píng)估資料已過(guò)有效期需要補(bǔ)充提交，按照《創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，本所對(duì)其中止審核。

那什么時(shí)候恢復(fù)審核？

公告稱，加期評(píng)估基準(zhǔn)日將調(diào)整為2020年6月30日，評(píng)估資料有效期將延長(zhǎng)至2021年6月30日。待上述加期評(píng)估工作完成且加期評(píng)估報(bào)告出具后，華凱創(chuàng)意將及時(shí)補(bǔ)充提交加期評(píng)估資料至深圳交易所審核中心并申請(qǐng)恢復(fù)審核。

看到這里很多人會(huì)有這樣的疑問(wèn)：“加期評(píng)估結(jié)果會(huì)不會(huì)對(duì)交易造成影響，易佰網(wǎng)絡(luò)還能賣(mài)15億嗎？”

公告指出，鑒于本次交易的標(biāo)的資產(chǎn)前后兩個(gè)評(píng)估基準(zhǔn)日之間未出現(xiàn)貶值，加期評(píng)估結(jié)果不會(huì)對(duì)本次交易構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。經(jīng)交易各方友好協(xié)商，本次交易標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格仍以截至2019年4月30日標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)確定交易作價(jià)為151200萬(wàn)元。

事實(shí)上，在本次收購(gòu)中，這并不是華凱創(chuàng)意第一次收到深交所發(fā)來(lái)的“中止審核”通知，2020年10月其就曾收到過(guò)一次這樣的“暫停”通知。

一波三折！華凱創(chuàng)意連收三輪問(wèn)詢函

關(guān)注華凱創(chuàng)意收購(gòu)易佰網(wǎng)絡(luò)進(jìn)程的人都知道，這次的收購(gòu)案進(jìn)展并不是很順利。這份15億的收購(gòu)方案，讓華凱創(chuàng)意備受監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注。自2019年開(kāi)始，華凱創(chuàng)意就陸續(xù)收到了不少來(lái)自深交所的問(wèn)詢函。而近期短短四個(gè)月內(nèi)，更是連收了三輪來(lái)自深交所的問(wèn)詢函。

三輪問(wèn)詢共提出了16個(gè)問(wèn)題，關(guān)注范圍涵蓋易佰網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)情況、毛利率高于同行業(yè)可比公司平均水平、庫(kù)存以及研發(fā)人員和資金投入、研發(fā)費(fèi)用的具體構(gòu)成等多處。

2020年12月31，華凱創(chuàng)意收到的第三輪問(wèn)詢函，是來(lái)自深交所最新一輪問(wèn)詢函。2021年1月4日，華凱創(chuàng)意發(fā)公告稱，將按照第三輪審核問(wèn)詢函的要求，會(huì)同相關(guān)中介機(jī)構(gòu)逐項(xiàng)落實(shí)并及時(shí)通過(guò)臨時(shí)公告的方式披露回復(fù)內(nèi)容，并在披露后通過(guò)深圳證券交易所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)報(bào)送相關(guān)文件。

從公告可以看出，最新一輪問(wèn)詢，深交所關(guān)注的重點(diǎn)主要有：

（1）易佰網(wǎng)絡(luò)報(bào)告期內(nèi)對(duì)用戶數(shù)據(jù)的積累、挖掘、分析、應(yīng)用的具體情況，其信息系統(tǒng)各智能應(yīng)用系統(tǒng)模塊在智能優(yōu)化、機(jī)器學(xué)習(xí)和網(wǎng)絡(luò)神經(jīng)算法方面的具體水平，以及易佰網(wǎng)絡(luò)的信息系統(tǒng)是否確已形成在行業(yè)內(nèi)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（2）易佰網(wǎng)絡(luò)的信息系統(tǒng)水平是否足以支持標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)?cè)鏊佟⒗麧?rùn)率水平、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)均顯著高于同行業(yè)可比公司水平。

（3）易佰網(wǎng)絡(luò)在消費(fèi)者需求挖掘能力、供應(yīng)鏈管理水平、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與消費(fèi)者需求的匹配度等方面的具體情況，進(jìn)一步說(shuō)明易佰網(wǎng)絡(luò)已進(jìn)入成熟發(fā)展期的判斷依據(jù)。

2020年前三季度毛利率高達(dá)62.4%，凈利潤(rùn)2.6億元

在今年華凱創(chuàng)意收購(gòu)易佰網(wǎng)絡(luò)的過(guò)程中，易佰網(wǎng)絡(luò)算是被扒了一圈，里里外外都被外界分析透了，以下是與賣(mài)家經(jīng)營(yíng)相關(guān)的內(nèi)容。

1、華凱創(chuàng)意前三季度營(yíng)收1.3億，凈利潤(rùn)虧1970萬(wàn)元

華凱創(chuàng)意于10月27日披露三季報(bào)，公司2020年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.3億，同比下降53.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1970萬(wàn)，上年同期為1438.7萬(wàn)元，未能維持盈利狀態(tài)。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為11.7%，同比降低20.8個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為-15.4%，同比降低20.7個(gè)百分點(diǎn)。

易佰網(wǎng)絡(luò)前三季度的營(yíng)收為30.3億元，凈利潤(rùn)為2.6億元，毛利率為62.41%，凈利潤(rùn)為8.76%。

下圖為易佰網(wǎng)絡(luò)2018年-2020年9月分季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

2、易佰網(wǎng)絡(luò)2020年二季度毛利率高達(dá)64.5%

2020年1-9月，易佰網(wǎng)絡(luò)整體毛利率較高，尤其是第二季度達(dá)到64%歷史最高點(diǎn)，第三季度回落到61.99%，主要原因是產(chǎn)品價(jià)格從3月中旬開(kāi)始大幅上調(diào)，6月開(kāi)始逐步回落，以及成本單價(jià)在疫情期間變動(dòng)所致。

如上圖數(shù)據(jù)所得知，2020年三季度毛利率為61.9%，二季度毛利率為64.5%，一季度為60.55%，毛利率方面都有著較好的表現(xiàn)。

對(duì)比安克和澤寶，易佰網(wǎng)絡(luò)的毛利率是相對(duì)較高的。

3、SKU超37萬(wàn)，網(wǎng)店數(shù)量高達(dá)1616個(gè)

根據(jù)華凱創(chuàng)意回復(fù)深交所問(wèn)詢答復(fù)得知，截至2020年3月，易佰網(wǎng)絡(luò)一共擁有網(wǎng)店1616個(gè)，分別是亞馬遜店鋪316個(gè)，eBay店鋪83個(gè)，速賣(mài)通店鋪364個(gè)，Wish店鋪259個(gè)，Lazada店鋪124個(gè)，其他平臺(tái)店鋪合計(jì)470個(gè)。

易佰網(wǎng)絡(luò)今年1至6月?tīng)I(yíng)收入約20億，同比增長(zhǎng)約29%，凈利潤(rùn)約1.6億。2019年易佰網(wǎng)絡(luò)的SKU已超過(guò) 37 萬(wàn)個(gè)。

2018 年度、2019 年度，易佰網(wǎng)絡(luò)以員工或第三方主體名義在第三方電商平臺(tái)開(kāi)設(shè)網(wǎng)店的數(shù)量分別是223家、333家，營(yíng)收分別是3.8億元、6億元。

此外，易佰也透露了自己亞馬遜店鋪的數(shù)據(jù)。

2020 年 1-6 月銷(xiāo)售額排名前 450 家亞馬遜店鋪的反饋評(píng)級(jí)指標(biāo)（銷(xiāo)售額合計(jì)占比超過(guò) 70%），平均值為 4.50，其中4星及以上的網(wǎng)店站點(diǎn)數(shù)量占比為 98.40%。訂單缺陷率情況（銷(xiāo)售額合計(jì)占比超過(guò) 70%），平均數(shù)為 0.3838%，其中420 家店鋪的 ODR 均小于 1%，占比為 93.33%。Buy Box Wins 指標(biāo)（銷(xiāo)售額合計(jì)占比超過(guò) 70%），平均數(shù)為85.45%，其中Buy Box Wins 大于等于 80%的網(wǎng)店站點(diǎn)數(shù)量占比為 83.33%。

被質(zhì)疑盈利能力

2020年1月16日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)2020年第3次并購(gòu)重組委工作會(huì)議，華凱創(chuàng)意發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)事項(xiàng)未獲得審核通過(guò)，審核意見(jiàn)為：標(biāo)的資產(chǎn)的持續(xù)盈利能力存在重大不確定性，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條的相關(guān)規(guī)定。

華凱創(chuàng)意幾次想要收購(gòu)易佰網(wǎng)絡(luò)，但是，易佰網(wǎng)絡(luò)是否具備穩(wěn)定盈利能力，始終是收購(gòu)過(guò)程中面臨的最大問(wèn)題。

易佰網(wǎng)絡(luò)也用這樣的數(shù)據(jù)證明——2020 年一季度，易佰網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持同比快速增長(zhǎng)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與前期末相比顯著優(yōu)化，抗風(fēng)險(xiǎn)能力大幅提升。2020 年 1-6 月，易佰網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約 20 億元，同比增長(zhǎng)約 29%，凈利潤(rùn)約 1.4-1.6億元，繼續(xù)保持良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

并且易佰網(wǎng)絡(luò)也就新冠疫情對(duì)銷(xiāo)售額及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的影響及可持續(xù)性進(jìn)行了分析，由于國(guó)內(nèi)新冠疫情及時(shí)得到有效控制，對(duì)易佰網(wǎng)絡(luò)的采購(gòu)金額影響，進(jìn)而對(duì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正的影響，疫情對(duì)采購(gòu)額的影響，不會(huì)對(duì) 2020 年上半年現(xiàn)金流的轉(zhuǎn)正產(chǎn)生決定性影響。

易佰在疫情時(shí)期對(duì)商品進(jìn)行提價(jià)，2020年3-5月，易佰網(wǎng)絡(luò)對(duì)部分商品提高售價(jià)，提價(jià)在一定程度上降低了產(chǎn)品銷(xiāo)量，提高了產(chǎn)品的毛利率水平。

2020 年 6 月開(kāi)始，國(guó)外物流商陸續(xù)復(fù)工，物流時(shí)效得以恢復(fù)，7-9 月物流價(jià)格特別是空運(yùn)價(jià)格回落，標(biāo)的公司為加快動(dòng)銷(xiāo)，已調(diào)低了部分產(chǎn)品售價(jià)，2020 年第三季度，易佰網(wǎng)絡(luò)毛利率已回落至61.99%。

易佰網(wǎng)絡(luò)在回復(fù)函中表示，“新冠”疫情期間，易佰網(wǎng)絡(luò)體現(xiàn)出較強(qiáng)的供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)支撐優(yōu)勢(shì)，多品類、多平臺(tái)、多經(jīng)營(yíng)模式有效分散了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，靈活開(kāi)發(fā)產(chǎn)品、及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略積極應(yīng)對(duì)“新冠”疫情帶來(lái)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，體現(xiàn)較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。易佰網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正具有可持續(xù)性。

期待易佰網(wǎng)絡(luò)接下來(lái)的表現(xiàn)。