2024年在國內(nèi)請(qǐng)了頂流明星代言的SKG發(fā)力海外，2025年其母公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所重啟IPO。

一直以來，SKG的成功似乎都是依靠重金營銷，其營收波動(dòng)，研發(fā)不足。IPO進(jìn)程更是一波三折，這次上市仍存不確定因素。

SKG母公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所

目前，SKG的母公司未來穿戴健康科技股份有限公司（下稱“未來健康”）已完成上市輔導(dǎo)備案，公司正式進(jìn)入輔導(dǎo)階段，擬在北交所IPO，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信建投證券。

在本輪沖擊上市前，未來健康曾4次向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起進(jìn)攻，最終都未能如愿。

2022年6月，未來穿戴首次遞表深交所，經(jīng)過二輪問詢后再無審核狀態(tài)更新，之后又分別于2022年12月、2023年3月、2023年6月三次更新材料，最終在經(jīng)歷完問詢后，折戟?jiǎng)?chuàng)業(yè)板。2023年7月，未來健康向深交所提交了撤單申請(qǐng)，8月IPO審核狀態(tài)變?yōu)榻K止。

從創(chuàng)業(yè)板撤單后，未來健康轉(zhuǎn)向新三板。2024年8月，未來健康于新三板上市，掛牌至今并未達(dá)成任何股權(quán)交易。

未來健康成立于2007年，早期主要以白色家電為主業(yè)。2016年，其推出首款頸椎按摩儀并成為暢銷產(chǎn)品，開始逐漸專注于可穿戴健康產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售。同行業(yè)可比公司包括倍輕松、科沃斯、石頭科技。

如今未來健康在全球多個(gè)國家開設(shè)公司，包括新加坡、美國、荷蘭等，產(chǎn)品遍及全球50多個(gè)國家和地區(qū)，實(shí)現(xiàn)全球戰(zhàn)略布局。

2019年，未來健康總部搬到深圳南山，當(dāng)年旗下的頸椎按摩儀累計(jì)出貨1000萬臺(tái)，占據(jù)業(yè)內(nèi)銷量第一的位置。截止目前，SKG的產(chǎn)品已經(jīng)暢銷50多個(gè)國家和地區(qū)，全球累計(jì)銷量突破2700萬。

2024上半年，公司實(shí)現(xiàn)海外營收2854.94萬元，同比下滑14.18%，該部分收入占公司總營收的4.87%。2024下半年，SKG加速出海布局，7月獲得了摩根士丹利私募股權(quán)部門的億元級(jí)獨(dú)家投資，進(jìn)一步助推其全球化戰(zhàn)略布局的速度。

SKG在亞馬遜、TikTok、eBay、Lazada以及Shopee等跨境電商平臺(tái)加大投入。自入駐TikTok之后，與超過100位社交達(dá)人建立合作關(guān)系，還進(jìn)一步牽手馬斯克的母親梅耶·馬斯克，讓其擔(dān)任SKG品牌全球健康大使。

憑借馬斯克在全球范圍內(nèi)的超高知名度和話題熱度，一系列極具吸引力的話題，讓SKG在海外社交媒體上獲得了大量傳播，迅速拉起了在海外的品牌知名度。

在亞馬遜和沃爾瑪，SKG是按摩儀產(chǎn)品的熱銷品牌之一。SKG旗下的K6系列智能頸椎按摩儀曾在亞馬遜PD期間拿下健康護(hù)理類目銷售榜TOP1，銷售額突破千萬美元大關(guān)。

研發(fā)不足，營銷出圈

在海外攻城略地的SKG沿用了國內(nèi)的策略，依靠大規(guī)模營銷拿下品牌曝光。

SKG國內(nèi)的營銷有目共睹，2020年，重金簽下了當(dāng)時(shí)頂流明星王一博做代言，在當(dāng)年“雙十一”期間，王一博定制款SKG K5僅1分鐘就售出20000臺(tái)。之后還有楊洋、古力娜扎、張凌赫等都做過SKG的代言人。

不僅如此，該品牌還先后拿下了《這！就是街舞3》、《乘風(fēng)破浪的姐姐》、《中國新說唱2020》等熱門綜藝贊助，給產(chǎn)品打廣告。一系列重金營銷之下，2020年，未來健康的頸椎按摩儀實(shí)現(xiàn)銷量471.08萬件。

在產(chǎn)品銷量提升的同時(shí)，SKG也被貼上了“重營銷、輕研發(fā)”的標(biāo)簽。

2024年上半年，未來健康營收為5.95億元，同比增長8.81%；扣非后歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為1.05億元，同比增長24.93%。

這半年公司的銷售費(fèi)用為1.18億元，占營業(yè)收入的比重為19.80%，金額同比增幅高達(dá)35.88%；研發(fā)費(fèi)用僅為0.42億元，占營收的比重為7.07%，金額同比下降了9.99%。

在此之前，未來健康的研發(fā)費(fèi)用長期在1億元以下，占營收的比重低于10%。

為了丟掉研發(fā)不足的帽子，未來科技的研發(fā)費(fèi)用從2020年的0.47億元增加至2022年的0.98億元，整體增幅達(dá)到了108%。

不過和銷售費(fèi)用比起來還是小巫見大巫，2020年到2022年，公司銷售費(fèi)用合計(jì)達(dá)到了近5.9億元，而研發(fā)費(fèi)用僅有不到2.2億元，不足銷售費(fèi)用的40%。

而在未來穿戴擁有的1571項(xiàng)專利中，有1148項(xiàng)是實(shí)用新型專利，占比超過了70%，而公司擁有的69項(xiàng)發(fā)明專利中，絕大多數(shù)都是2020年7月前申請(qǐng)通過的，也就是從2020年加大研發(fā)投入并沒有取得實(shí)際效果。

大額分紅引問詢

研發(fā)的不足，也給未來健康的持續(xù)盈利打上了問號(hào)。

SKG的可穿戴健康產(chǎn)品貢獻(xiàn)了大部分營收，包括頸椎、肩頸、眼部、腰部、頭部、腿膝等身體部位的按摩儀，其中頸椎按摩儀是最重要的關(guān)鍵品牌。

2020年公司主營產(chǎn)品賣出去8.55億元，到2022年僅賣出4.54億元，幾乎“腰斬”。對(duì)此，深交所也提出問詢，是否有持續(xù)盈利的可能性。

2022年，關(guān)鍵產(chǎn)品頸椎按摩儀的營收占比直降超30%，毛利率也逐年下滑。

盈利能力被質(zhì)疑的同時(shí)，未來健康曾進(jìn)行了巨額分紅，2021年和2022年的分紅甚至超過了當(dāng)年的凈利潤。

2020年至2022年，未來健康的營收分別為9.91億元、10.6億元及9.05億元，歸母凈利潤分別為1.43億元、1.32億元及1.19億元。銷售費(fèi)用分別為2.10億元、2.15億元和1.65億元。

2021年和2022年，公司突擊分紅分別為1.55億元和1.60億元，公司賺的錢還不夠給股東分紅。2022年和2023年度，未來健康再度進(jìn)行了2次分紅，分別為5000.00萬元和3000.00萬元。

從2021年至2023年，未來健康的分紅累計(jì)高達(dá)3.95億元。

未來健康在問詢回復(fù)中表示，公司分紅系出于增資擴(kuò)股及股東資金需求的綜合考量，分紅方案是公司結(jié)合實(shí)際經(jīng)營需要、發(fā)展階段的特點(diǎn)和財(cái)務(wù)狀況綜合確定的，不存在損害公司利益或?qū)救粘Ｉa(chǎn)經(jīng)營及后續(xù)業(yè)務(wù)拓展產(chǎn)生重大不利影響的情況。

研發(fā)不足，盈利能力被質(zhì)疑，股東進(jìn)行大額分紅……這家靠營銷出圈的公司想要上市最終繞不過這些關(guān)鍵因素。未來健康能否順利闖關(guān)還有待驗(yàn)證。