澤寶母公司發財報了，利潤還算好看，營收降幅也不大，但多個維度的表現相較過去的高光時刻差得不是一星半點……

半年在亞馬遜賣1億

8月20日，澤寶母公司星徽股份發布最新財報，表示今年上半年營收超8.01億元，較去年同期的8.49億元減少了5.62%，但從凈利潤來看已扭虧為盈，同比上漲145.34%，達到935萬元，去年上半年為凈虧損2062萬元。

但星徽股份的扣非凈利潤仍表現不佳，虧損超99萬元，同比下降105.31%，去年同期為盈利1869萬元。

精密五金業務和跨境電商業務是星徽股份的主要業務。其中跨境電商業務主要是2018年收購跨境大賣澤寶之后開展的，雖然在2022年，星徽股份成立了廣東華徽創新技術有限公司用以管理這一業務，但業內仍舊習慣性用“澤寶”進行指代，以下本文亦用澤寶代稱。

通過亞馬遜、沃爾瑪、Wayfair等第三方平臺，以及百思買、軟銀、Costco、沃爾瑪等知名商超，澤寶“線上+線下”雙驅并行，憑借著智能小家電類、電源類、電腦手機周邊類、家私類四大主產品線，輔助家居類目，其海外業務為總營收貢獻不少。

從產品來看，其奶泡機、吸塵器、洗地一體機、嬰兒監護器等產品已積累了一批有粘度的用戶群體。

雖然以滑軌為代表的精密五金產品為星徽股份帶來了4.17億元的營收，占比過半。

但跨境電商出口業務中的一系列產品的毛利率顯然更高。財報表明，星徽股份的滑軌產品毛利率為18.81%，但跨境出口業務中的智能小家電類目的毛利率為31.86%，電源類為28.16%，電腦手機周邊類為30.51%，家私類為23.45%。

雖然所有產品的毛利率都在下降，但一系列跨境電商產品的毛利仍遠高于滑軌。

值得注意的是，今年上半年，星徽股份在亞馬遜上的表現有所下滑。

財報指出，過去半年，星徽股份在亞馬遜上的營收為1.17億元，仍舊是全部線上渠道中貢獻最多的，但比起去年同期的2.62億元來說，已減少了55.28%，在跨境電商業務營收中的占比也從56.90%降至38.82%。

另外，其自營平臺的營收也從去年上半年的0.26億元減少到今年的0.16億元，降幅為40.41%，在這一業務營收中的占比從5.71%微降至5.19%；沃爾瑪渠道的營收同比減少2.13%，從超0.24億元到不足0.237億元，不過在營收中的占比從5.26%增至7.85%。

相反，星徽股份在其它第三方平臺的布局似乎已得到正向反饋，營收從去年上半年的0.08億元增長至0.16億元，大增104.26%，占比從1.72%到5.38%。

線下渠道也在發力，雖然比去去年同期的1.4億元減少到1.29億元，但在跨境電商業務中的營收占比已從30.41%提升到42.76%。

雖然產品遠銷北美、歐洲、日本和中東等全球多個市場，但北美依舊是大多數賣家出海的目的地，星徽股份也不例外。

過去半年，星徽股份在北美市場的銷售額達到1.72億元，占其跨境電商出口業務營收的56.88%，而其它多個海外市場的營收總計占比“僅”43.12%。

在亞馬遜上有1261萬元無法追回

雖然在利潤方面有所好轉，但財報中的信息卻透露出，星徽股份的經營或許并未大幅改善，除了營收下滑之外，可以看到無論是各渠道的收入、各市場的收入、不同產品的收入及毛利率表現等，這些維度的數據均在下滑。

而其利潤的上升，或與業務外的東西有關。

據悉，過去半年，星徽股份在投資收益方面得到了1037萬元，占利潤總額比例的51.38%主要是債務和解收益；此外，與亞馬遜仲裁應收罰息有434萬元，占利潤總額的24.47%。

從負債來看，截至今年上半年，星徽股份預計負債超6000萬元，另外還有因未決訴訟計提預計負債863萬元。

大約是在市場上的競爭愈大，且星徽股份內部一堆亂麻，財務狀況一般，因此今年上半年其投資也減少了39.74%，投資額從去年同期的1874萬元減少到如今的1129萬元。

令星徽股份頭疼的是，其至今仍在為澤寶留下的一堆爛賬“擦屁股”。

去年到今年，星徽股份子公司STK、SKL相繼收到美國、意大利的稅務部門的稅款繳款通知書，而涉稅年度為2016年-2021年，前者稅金及罰金合計237.84萬美元，后者則超642.44萬歐元，而星徽股份也因此在2023年，損益金額達到1832.75萬元。

因此4月，星徽股份公告稱將向深圳市中級人民法院提起訴訟，要求澤寶原高層孫才金等4人連帶賠償損失約2.43億元。

當下，或許星徽股份都不能確定澤寶當初還有無遺留下其它的未繳納稅款。且雖然會向相關方（即澤寶創始人孫才金等）追償損失，但這筆錢最終是否能到手未能可知。

與此同時，“亞馬遜封號”事件對其影響至今仍存在，2021年，澤寶旗下六個主要品牌被禁止銷售，相關367個亞馬遜店鋪被封停，當年被凍結店鋪的資金余額折合人民幣約3223萬元。

到2022年，確定無法收回的被凍結的亞馬遜店鋪貨款達到1682萬元，而逾期預計無法收回的則有1317萬元。

2023年，雖然星徽股份子公司STK在與亞馬遜的訴訟中勝訴，亞馬遜被判賠付248.27萬美元，折合彼時匯率約1764.87萬人民幣，但仍有一批壞賬收不回。

今年上半年的財報中顯示，星徽股份在亞馬遜上被封停的店鋪的賬面金額為1261.25萬元，預計壞賬無法追回。

今年6月，佛山中級人民法院受理了星徽股份的訴訟，被告有孫才金、朱佳佳等11人，案由仍是當年的收購合同，以及隱瞞2018年-2019年澤寶技術境外全資子公司的海外偷逃稅款，星徽股份要求被告人支付業績補償及違約金，其中應付業績補償總額8911.34萬元，違約金則以補償額日萬分之五的標準計算，直至實際履行完畢。

目前該案尚未開庭審理。

自收購澤寶以來，星徽股份與原澤寶中的多個當事者存在多起法律訴訟，而截至2024年6月30日，公司對澤寶并購商譽賬面價值為3.3億元，未來或因此面臨商譽減值的風險。

一朝收購，風光未享幾天，如今雞毛一地……