時(shí)尚服裝類目以SHEIN站到ZARA的對(duì)抗面引起市場(chǎng)關(guān)注，而在它之后，子不語(yǔ)也成功殺入跨境市場(chǎng)，被譽(yù)為亞馬遜服裝類目的黑馬。

踩中每一個(gè)新興平臺(tái)紅利期，又在下滑階段快速抽身，子不語(yǔ)的成功一直有跡可循。從北美鞋服品類GMV第一的中國(guó)賣家，到成功上市的38億身家，子不語(yǔ)的成績(jī)令一眾跨境賣家艷羨。

但上市后的子不語(yǔ)卻一直在走下坡路，營(yíng)收下滑、凈利血虧、寄生電商、依賴亞馬遜，如今的子不語(yǔ)可謂備受爭(zhēng)議。

血虧2億多，亞馬遜頭部也難

近日，跨境鞋服第一股子不語(yǔ)發(fā)出盈利預(yù)警，預(yù)計(jì)其公司2023年，凈虧損達(dá)到2.4億元至2.9億元。

而這已經(jīng)不是子不語(yǔ)第一次發(fā)出盈利預(yù)警了。

2022年雙11，子不語(yǔ)被推到聚光燈下，成功在香港證券交易所上市。但次年3月份發(fā)布的2022年業(yè)績(jī)中，其凈利潤(rùn)對(duì)比2021年的2.01億元減少40%至50%。

而在2023年的半年報(bào)中，其公司凈利潤(rùn)下降超8成，僅為1028萬(wàn)元。

可以說，自上市以來，子不語(yǔ)已經(jīng)連續(xù)虧損。而這不僅僅受到財(cái)報(bào)中提到的存貨減值計(jì)提、雇員福利開支增加，市場(chǎng)環(huán)境等方面的影響，平臺(tái)、退貨率也是不容忽視的重大因素。

入局跨境以來，子不語(yǔ)一直將亞馬遜、Wish、獨(dú)立站作為其發(fā)展的重心。僅亞馬遜平臺(tái)，子不語(yǔ)2021年的營(yíng)收達(dá)到16.72億元，2022年上半年為11.57億元，在亞馬遜上的日子好不風(fēng)光。

但對(duì)比之下，其主攻的Wish就沒那么好過了。2020年的營(yíng)收占比超過4成，貢獻(xiàn)了8億營(yíng)收，但2021年開始，就一路下坡，直到2022年上半年的營(yíng)收只剩下了2175萬(wàn)元，原因與Wish的落寞或有很大關(guān)系。

2018年-2020年期間，子不語(yǔ)對(duì)于第三方平臺(tái)的依賴度高過7成，甚至9成，使得企業(yè)自主性嚴(yán)重受創(chuàng)。這或許也是即便亞馬遜上的營(yíng)收一路高歌，也無(wú)法拯救子不語(yǔ)一路向下的原因。

另一個(gè)服裝類目賣家的通病，退貨率，子不語(yǔ)也不例外，僅2022年上半年，其退貨率就達(dá)到了25.5%，高達(dá)1/4的產(chǎn)品退貨率侵蝕了大部分的商品利潤(rùn)。再加上，傭金、FBA物流費(fèi)用、廣告費(fèi)等費(fèi)用支出，加重了子不語(yǔ)本就不堪的現(xiàn)狀。

不過，作為亞馬遜服裝類目的頂級(jí)玩家，子不語(yǔ)在上市之前一直是個(gè)優(yōu)等生。

年?duì)I收曾超過20億元，子不語(yǔ)手握數(shù)百個(gè)品牌

2011年成立之初，子不語(yǔ)以代發(fā)模式主攻國(guó)內(nèi)的天貓市場(chǎng)，乘著當(dāng)時(shí)的電商風(fēng)尚，吃到淘寶女裝崛起紅利的子不語(yǔ)兩年內(nèi)沖進(jìn)淘寶類目前三，銷售金額一度達(dá)到上億元。

但代發(fā)并非長(zhǎng)久之路，后子不語(yǔ)尋求轉(zhuǎn)型，售賣自主設(shè)計(jì)服裝。不過，彼時(shí)的國(guó)內(nèi)女裝電商競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入白熱化的階段，子不語(yǔ)又面臨新的轉(zhuǎn)型，即試水跨境電商。

2014年，子不語(yǔ)轉(zhuǎn)戰(zhàn)跨境，開始在亞馬遜和Wish等平臺(tái)上經(jīng)營(yíng)店鋪，背靠浙江家紡服裝產(chǎn)業(yè)帶，子不語(yǔ)初入海外便開啟了飛速攀升之路。

2015年，子不語(yǔ)成為巴西速賣通女裝銷冠，銷售額突破3億。

2016年，子不語(yǔ)的銷售額突破1億美元。

2017年，子不語(yǔ)銷售額達(dá)到3億元。

2018年，子不語(yǔ)銷售額突破10億元。

2019年，其營(yíng)收突破14億元。

2020年，其營(yíng)收達(dá)到18.98億元。

2021年，其營(yíng)收突破20億元。

不僅僅是營(yíng)收，其利潤(rùn)也在逐年增長(zhǎng)，由2019年的8110萬(wàn)元，增長(zhǎng)到2021年的2.01億元。縱觀子不語(yǔ)上市前的銷售額來看，可謂是相當(dāng)亮眼，這與公司將戰(zhàn)略重心放到亞馬遜北美市場(chǎng)脫不開關(guān)系。但子不語(yǔ)對(duì)亞馬遜等平臺(tái)和美國(guó)市場(chǎng)的依賴也是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，子不語(yǔ)于2018年開始，就運(yùn)營(yíng)自營(yíng)網(wǎng)站。不過，就目前來看，這些渠道的營(yíng)收貢獻(xiàn)仍較為有限，占比相對(duì)較低，2022年上半年的占比僅為5.9%，相對(duì)而言，子不語(yǔ)對(duì)于第三方平臺(tái)的依賴度還是很大。

與賽維一樣，子不語(yǔ)也非常擅長(zhǎng)孵化品牌、打造爆款，目前已經(jīng)擁有300多個(gè)品牌，其中87個(gè)為爆款，年銷售均過1000萬(wàn)人民幣，因此子不語(yǔ)在業(yè)內(nèi)也有一個(gè)稱號(hào)，名為“爆款制造機(jī)”。

亞馬遜上，子不語(yǔ)旗下多款產(chǎn)品位居亞馬遜熱銷品。其中，較為火爆的是毛衣品牌Imily Bela，其半年GMV超過3610萬(wàn)元；運(yùn)動(dòng)服裝品牌Aurgelmir的首款滑雪服一推出就沖到亞馬遜熱銷品牌榜TOP5；休閑男裝品牌Runcati的一款男士襯衫曾實(shí)現(xiàn)月度GMV暴漲7倍；女裝品牌Cicy Bell是亞馬遜上同類產(chǎn)品熱銷榜的TOP1，半年銷量達(dá)47萬(wàn)件……

子不語(yǔ)手握的一眾品牌也一度被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是其新的增長(zhǎng)點(diǎn)。不過，未來，子不語(yǔ)能否扭虧為盈還需時(shí)間來證明。

萬(wàn)億級(jí)賽道，服飾類目黑馬正海外崛起

俗話說行業(yè)容量決定公司發(fā)展的天花板，而在跨境電商發(fā)展的進(jìn)程中，服飾和鞋履是占據(jù)跨境電商最高市場(chǎng)份額的類目，且目前仍在快速增長(zhǎng)。

2021年，該類目的市場(chǎng)份額為27.4%，預(yù)計(jì)到2026年這一市場(chǎng)份額將增長(zhǎng)到33.2%。具體到品類來看，服飾規(guī)模市場(chǎng)更大，增速更快，由2021年的6079億元增長(zhǎng)到2026年的14863億元；而鞋履市場(chǎng)則從1424億元增長(zhǎng)到3413億元。

整合來看，到2026年該服飾鞋履類目的規(guī)模將接近2萬(wàn)億，足以看出這一賽道未來的前景。

如此高的體量之下，中國(guó)賣家想要在海外崛起的機(jī)會(huì)是巨大的。正如此前與SHEIN一同沖進(jìn)《2023Q3 TOP30電子商務(wù)類出海品牌社媒影響力榜單》的服飾類目黑馬一樣，不管是身價(jià)超10億美元的獨(dú)角獸Cider、比肩SHEIN的ZAFUL、一躍成為北美市場(chǎng)泳裝銷量NO.1的Cupshe，還是賽維旗下，霸屏BSR榜、銷售額超15億的內(nèi)衣品牌Avidlove。

紅海領(lǐng)域，總有一些細(xì)分賽道還有機(jī)會(huì)可言。