對很多企業而言，發展到一定程度，都會不可避免地走上資本化道路，沖刺IPO，2022年跨境電商行業更是涌現了一大批通過自主融資、對賭借殼上市的企業。深圳跨境大賣征鳥出海便是其中的一位，“聯姻”上市公司因賽集團，簽訂為期五年的對賭協議，但在第一年驚險完成對賭后，卻發生了一些“事故”。

業績未達標，征鳥出海被要求回購價值千萬股權

2022年年初，深圳市征鳥出?？萍加邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“征鳥出海”）拿下廣東因賽品牌營銷集團股份有限公司（以下簡稱“因賽集團”）億元融資，因賽集團以億元的出資認購了征鳥出海13.51萬元的新增注冊資本，對應取得征鳥出海增資后11.4259%的股權。同時，由于股東共青城云岫出海投資管理合伙企業（有限合伙）未履行任何增資款項繳納義務，決定對其實施定向減資，減資完成后因賽集團持有征鳥出海的股權比例增加至11.6526%。

如今，由于業績未達標，因賽集團要求征鳥出海、征鳥出海管理層連帶的以現金回購因賽集團持有的征鳥出海的全部股權，暫計息2022年11月30日，股權的回購價格為7426.94萬元。

同時，因賽集團要求，在協議簽署后十個工作日內，回購方需支付首期股權回購款500萬元；2023年1月31日前，回購方支付第二期回購款3000萬元；2023年3月31日前支付完畢剩余股權。

談及征鳥出海與因賽集團的“聯姻”，還要從雙方簽訂對賭協議說起，當時征鳥出海與因賽集團簽下為期五年的對賭協議，要求征鳥出海在2021年-2025年期間扣除非經常損益后歸屬母公司的稅后凈利潤分別不低于0.52億元、0.71億元、0.93億元、1.21億元、1.56億元。

就2021年的數據來看，當年的凈利潤達到了0.537億元，承諾完成率為103.31%，可以說是非常驚險的完成了對賭，以至于當時就有不少人對征鳥出海2022年的業績擔憂。

因為征鳥出海與因賽集團還簽訂了補充協議。在補充協議中提到，如果2022年上半年征鳥出海的實際凈利潤較全年承諾業績的完成率低于35%，因賽集團有權要求征鳥出海及其管理層以現金回購因賽集團持有的征鳥出海的全部股權。

而結果也很顯然，2022年上半年征鳥出海實現扣除非經常損益后歸屬母公司的凈利潤為2367.87萬元，低于2022年全年承諾業績0.71億元的35%，沒有達到補充協議中的要求，于是因賽集團要求征鳥出海履行補充協議中的內容。

如果這筆款項按照因賽集團的要求于2023年3月31日前支付完畢，那么是不是意味著因賽集團與征鳥出海的關系將回到對賭前，雙方的對賭是不是宣布失敗了？“聯姻”是不是要結束了？

有不少賣家為征鳥出海的境遇感到惋惜：“今年上半年基本上都沒得賺，也就是后半年有幾個大促節點，如果因賽集團不以補充協議來考核，以全年的利潤來考核，那么結果會不會不一樣？”不過目前征鳥出海2022年的營收和凈利潤還未公布。

雖然因賽集團與征鳥出海的關系最終會走向何方我們還不知曉，但可以知道的是征鳥出海此前交出的成績單非常亮眼。

征鳥出海成立當年年凈利潤高達6430萬

作為一家成立于2020年的跨境電商公司，征鳥出海的前身是踏浪者國際的平臺事業部，目前位于龍崗坂田，主要以銷售家居生活用品為主，旗下家居燈具、家紡以及寵物用品主要通過Amazon、eBay、Wish等平臺銷售到英國、德國以及意大利等歐美相對發達的地區。

與一般企業不同，征鳥出海非常注重自有品牌的建設，目前旗下擁有數十個獨立品牌，并且多個品牌在平臺被推薦，多款產品在類目的排名都非?？壳?。

2020年，征鳥出海成立，當年創造的營業收入就達到了5.52億元，歸屬母公司的凈利潤為0.643億元，出海毛利率（扣除分銷收入）約為52%。而在征鳥出海的主要收入中，亞馬遜平臺是其最大的營收渠道，2022年征鳥出海在亞馬遜平臺的營收為5.04億元，其次，為eBay平臺，營收為4699.64萬元。

對比一眾剛成立的跨境電商企業而言，征鳥出海一出場交出的答卷可以說就非常優異，不少業內人士更是對其抱以較高的期待。

2021年，雖然征鳥出海的營收和利潤均有所回落，但其毛利率（扣除分銷收入）并未發生太大變化，為53%。在征鳥出海公布的2021年前九個月的財務數據中，我們也可以看到家居生活用品為公司貢獻了最大的收入來源，其營收占據總營收的比例超過7成，其次就是運動和戶外類目。

征鳥出海也深知產品是建立市場競爭力的根本，尤其是占據較大營收比例的家居產品。在未來，征鳥出海計劃會有針對性的專項研發和投放體積較小、適合空運運輸、且單價相對較高的精品家居產品。

為滿足客戶的需求，征鳥出海還在不斷提高產品的上線速度，由2021年的月均上線165款提升至2022年的月均300款以上。

同時，征鳥出海還在計劃拓展市場。在繼續深耕歐美市場的情況下，征鳥出海還計劃快速開拓亞洲以及南美等新興市場，進一步拓展自身在海外市場的占有率。此外，2022年公司還組建了新的部門，專門運營沃爾瑪、Wayfair、日本樂天、韓國Coupang、波蘭Allegro、法國Cdiscount等多個平臺，在豐富產品的銷售渠道的同時，為未來銷售的持續增長提供新的動力。

先不說征鳥出海與因賽集團未來的走向如何，單單是看征鳥出海自身還是有很大的發展潛力的。但是在當前的大環境下，征鳥出海能否保持原有的營收和利潤，并進一步推動業績增長還是一個未知數。