阿里近來入股物流、媒體以及零售企業，可能拖累審批程序放緩

阿里巴巴之前一直希望在8月份開始的淡季之前敲定交易

據一位知情人士透露，阿里巴巴集團將等到9月份才開始在美國首次公開發行股票(IPO)，此時在尋求監管機構批準其招股說明書。

知情人士在周三還表示，中國電子商務巨頭阿里巴巴之前打算在8月初上市，這將要求該公司高管早在本月就開始會晤投資者。上述人士周四表示，阿里巴巴目前不希望匆忙推進交易，此時在繼續與美國證券交易委員會(SEC)磋商。這位人士要求匿名，因為相關過程仍未公開。

一直密切關注阿里巴巴的獨立分析師Max Wolff表示，阿里巴巴近來一直在大力收購，入股物流、媒體以及零售企業，這可能拖累審批程序放緩。監管機構還得考慮阿里巴巴獨特的治理模式，而且和其他中國的互聯網企業一樣，其法律架構可能會被認定無效。

“雖然在8月份敲定有可能，但預期太高了，”Wolff說，“他們一直在大力收購。這對上市速度而言不是很好。”

小幅調整

一位人士周三表示，阿里巴巴預計會在7月25日之前收到SEC的又一輪反饋，并計劃之后不久就啟動路演。上述了解最新動態的人士周四表示，此次押后并不是說SEC的評審過程出現任何問題。

迄今對阿里巴巴招股說明書進行的調整大多是小變動，表明SEC會批準此次發行。SEC是阿里巴巴在可能募集200億美元方面必須克服的主要監管障礙。自5月份首次提交其招股說明書以來，阿里巴巴已做過三次修改。

阿里巴巴的女發言人Ashley Zandy拒絕就IPO進程置評。

阿里巴巴的IPO可能是美國歷史上規模最大的一次，其股票將在紐約證券交易所掛牌。該公司吸引了那些希望從中國經濟騰飛以及這一全球網民最多的市場受益的投資者。

合伙人控制

阿里巴巴在最新對其招股說明書進行的調整中讓由27人組成的合伙人對公司有更大的控制權，在特定情況下可以無需股東批準就任命董事。這種合伙人制度讓阿里巴巴無緣在香港上市，這些合伙人在提名阿里巴巴董事會多數董事方面有專有權。

和許多中國企業一樣，阿里巴巴在采用一種可變利益實體(VIE)的法律架構，以避開中國政府在互聯網等特定行業對外國投資的限制。據申報文件顯示，雖然阿里巴巴來自這種架構的收入不到12%，但如果中國法院未支持VIE合同的有效性，美國投資者可能會受到影響。

阿里巴巴之前一直希望在8月份開始的淡季之前敲定交易，屆時許多基金經理會開始夏季休假，而且美國的成交量會銳減。兩位人士表示，為了在短時間內完成交易，阿里巴巴曾考慮讓管理層分開出馬在全球各地同時與投資者碰面。他們表示，這只是當時考慮的多個選項之一。

雅虎退出

阿里巴巴幾個月來一直是市場關注的焦點，投資者認為這是介入在中國崛起的電子商務行業的一個渠道。對阿里巴巴估值的預期顯示該公司可能會通過IPO募得200多億美元，這將是在美國掛牌的最大一筆IPO。目前持有阿里巴巴23%股權的雅虎可以通過此次IPO退出其中部分投資。

策略師們預測美國股市今年漲勢已經完結。美國股市上周從創紀錄高點回落，拖累標普500指數創4月份以來最大下跌，受歐洲金融狀況吃緊以及美國加息時機方面的顧慮拖累。