三次被中止，三次被恢復，致歐家居科技股份有限公司（以下簡稱“致歐科技”）終于守得云開見月明，4月26日，致歐科技創(chuàng)業(yè)板IPO獲準注冊，這意味著河南互聯(lián)網(wǎng)家居“第一股”距離上市又近了一步。

據(jù)了解，致歐科技自2010成立于河南鄭州，是一家專注于自有品牌家居產(chǎn)品研發(fā)、設計和銷售的公司，深耕垂類十多年，現(xiàn)在已經(jīng)成為家居類目的頭部大賣，年營收超50億，旗下三大自有品牌成功躋身歐美市場備受消費者歡迎的家居品牌之列，多款產(chǎn)品常年位列亞馬遜等第三方電商平臺暢銷榜前列。

年凈利2.5億，致歐科技即將上市

4月26日，證監(jiān)會批復，同意致歐科技首次公開發(fā)行股票的注冊申請，河南有望迎來首家互聯(lián)網(wǎng)家居上市公司。

此前披露的招股書中顯示，本次致歐科技沖擊創(chuàng)業(yè)板上市，致歐科技擬發(fā)行不超過4015萬股新股，募集資金14.86億元，扣除發(fā)行費用后，這筆資金將依次用于投資研發(fā)設計中心建設項目、倉儲物流體系擴建項目、鄭州總部運營管理中心建設項目以及補充流動資金。

據(jù)了解，致歐科技旗下產(chǎn)品主要包括家具、家居、庭院、寵物系列以及其他產(chǎn)品，擁有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌分別專注于家居、家具和寵物類目，產(chǎn)品主要通過亞馬遜、Cdiscount、ManoMano、eBay 等海外線上B2C平臺銷售產(chǎn)品。

2020年-2022年期間，致歐科技的營收分別為39.71億元、59.67億元和54.56億元，歸屬母公司的凈利潤分別為3.80億元、2.40億元和2.50億元。整體來看，對比之前的利潤，近兩年致歐的凈利潤并不太理想，而致歐給出的解釋是海運價格持續(xù)上升、歐元及美元兌人民幣匯率震蕩下行所致。

而2023年第一季度，致歐科技的營收預計在12.20億元-13.20億元之間，凈利潤在7300萬-8300萬之間，如此推算，2023年致歐科技的凈利潤有望回升。

亞馬遜為致歐科技的主要銷售渠道，報告期期間亞馬遜銷售收入占主營業(yè)務收入的比例均在70%左右，2022年亞馬遜的營收為36.35億；致歐科技深耕歐美市場，2022年在歐洲和北美地區(qū)的營收分別為30.65億元和22.44億元。

從產(chǎn)品角度來看，家具系列和家居系列為公司貢獻最大營收，其中家具系列營收占比為48.09%，2022年營收25.86億元；家居系列占比為34.74%，2022年營收為18.68億元。主要產(chǎn)品如下↓

家具系列產(chǎn)品主要分為生活家具和辦公家具細分品類。其中，生活家具包括電視柜、門廳架、浴室柜等；辦公家具主要包括辦公桌、電腦桌、書架等。

家居系列產(chǎn)品主要分為收納類、用具類和裝飾類。其中，收納類包括收納柜、鞋盒等；用具類包括衣帽架、衣?lián)蔚?；裝飾類包括照片墻、壁架等。

庭院系列產(chǎn)品主要分為庭院家居類、休閑類和運動類。其中，庭院家居類主要包括藤編家居套裝、籬笆等；休閑類主要包括吊床、吊椅等；運動類主要包括蹦床、足球門、羽毛球網(wǎng)等。

寵物系列產(chǎn)品主要分為寵物家具、寵物家居細分品類。其中，寵物家具主要包括貓爬架等；寵物家具包括貓窩、狗窩、寵物墊等。

其他產(chǎn)品主要包括櫥窗展示道具、燈飾類產(chǎn)品等。

致歐科技的產(chǎn)品備受海外消費者的歡迎，旗下產(chǎn)品不僅成功躋身歐美市場備受消費者歡迎的家居品牌之列，還有多款產(chǎn)品常年位列亞馬遜等第三方電商平臺暢銷榜前列。公司還獲得了“全能賣家”、“亞馬遜年度最受歡迎品牌賣家”等稱號，旗下自有品牌SONGMICS 和 VASAGLE 同時入選“亞馬遜全球開店中國出口跨境品牌百強”名單。

單從以上數(shù)據(jù)來看，致歐科技的發(fā)展可謂是一帆風順，但就內(nèi)部的一些數(shù)據(jù)來看，隱憂也在逐漸顯現(xiàn)。

研發(fā)投入占比薄弱、存貨超6億，致歐科技備受質(zhì)疑

作為一家以研發(fā)、設計、銷售自有品牌家居產(chǎn)品的公司，按理說致歐科技應該是對研發(fā)尤為重視。但小編對比招股書發(fā)現(xiàn)，相比于業(yè)內(nèi)的一些大賣，致歐科技的研發(fā)投入占營收的比重較低。

報告期期間，致歐科技的研發(fā)投入分別為1276.93萬元、2451.04萬元和4501.06萬元，占據(jù)公司營業(yè)收入的比重分別為0.32%、0.41%和0.83%，雖然研發(fā)投入的金額不斷提升，但占比較低，遠低于行業(yè)均值。

不過，針對研發(fā)費用率較低這一情況，致歐科技也給出了解釋，公司的研發(fā)無需投入大量的原材料、機器設備等耗材貨固定資產(chǎn)，主要涉及對產(chǎn)品的材料選用調(diào)整、功能更新、外觀設計、視覺形象等方面的研發(fā)，因此研發(fā)費用率相對較低。

與研發(fā)費用占比相反，致歐科技的銷售費用占比相對較高，近三年的銷售費用率均接近40%，就連近三年的公司管理費用都遠高于公司的研發(fā)投入占比。

此外，致歐科技的存貨金額占比較高也是公司的一大風險。報告期內(nèi)，致歐科技的存貨賬面價值分別為8.59億元、10.52億元和6.89億元，占比總資產(chǎn)的比例分別為47.83%、30.70%和 19.81%，存貨金額占比較高。

常規(guī)來說，較高規(guī)模的存貨水平會在一定程度上增加公司的存貨跌價風險和資金占用壓力。報告期各期末，公司計提的存貨跌價準備分別為 1357.15 萬元、2298.70 萬元和 1015.78 萬元。如果市場環(huán)境稍有變動，就會對致歐科技的財務狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。

與此同時，致歐科技的主營業(yè)務毛利率也在連年下滑，報告期期間，公司的主營業(yè)務毛利率分別為 54.78%、49.64%和 48.32%。其中2022年主營業(yè)務的毛利率較2021年下滑了1.33個百分點。

單不說目前的研發(fā)費用占比如何，就存貨金額占比高以及利潤不斷下滑而言，如果致歐科技不能及時有所改進，影響累積后也可能是巨大的。